动态内生性与公司非效率投资

——基于一个动态性视角的经验研究

石大林¹，路文静¹，刘德海¹

【摘 要】

    本文以2002-2011年716家上市公司为样本，运用动态面板的系统GMM估计方法，同时考虑了三种内生性，以动态性的视角，研究了董事会结构与公司非效率投资间的关系。通过研究，我们得到以下结论；（1）提高独立董事比例有利于降低公司的非效率投资程度，而且这种影响可以大约持续３年；（2）降低董事会规模有助于降低公司的非效率投资，而且这种影响大约持续4-5年；（3）董事长与CEO两职合一与公司非效率投资间的关系不明确，还有待于进一步的研究。

【关键词】

    董事会结构；动态内生性；非效率投资

【中图分类号】

    F276.6

（2014年02期   第95-104页）