自由现金流假说视角下国企过度投资实证分析

——基于2008—2013年国有上市企业相关数据

张雅菲

（福建师范大学，福建福州350007）

【摘 要】

    国有企业作为全民所有制企业，在自由化市场竞争中，不仅要实现做大做强经营利润的经济价值，更要将经营利润回报所有权人，实现其应有的社会价值。本文在股利政策理论基础上，从自由现金流假说角度出发，基于国泰安数据库相关数据，运用ＳＰＳＳ统计软件进行多维度的回归分析。在现行国企红利征缴制度框架内，探讨国企内部高额留存利润与其过度投资行为之间的关系，并引申出现行国企红利征缴比例制度规范是否有效抑制国企过度投资的问题，以期鉴别我国国有企业过度投资现状及程度，为修正我国现行国有企业利润征缴制度提供实证依据。

【关键词】

    自由现金流；国有企业；过度投资；红利征缴；实证分析

【中图分类号】

    F276.1

（2014年02期   第85-94页）